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金融资产质量到底怎样荐4股

发布时间:2020-08-09 08:42:28 编辑:笔名
金融:资产质量到底怎样 荐4股

2018-09-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点资产质量:半年报保持稳健,预计稳健至少能持续到年报。1、资产质量各项指标半年报总体平稳,我们比较关注的逾期(90天以上)净生成等指标微幅上升,表明资产质量总体是稳健的;主要原因有:一是制造业贷款在14-15年有过出清过程,同时“供给侧改革”使得制造业贷款压力总体缓解;二是上半年宏观经济是平稳的。2、年报资产质量也预计平稳:资产质量恶化自少晚于宏观经济 个月以上;制造业贷款短期不会出现明显恶化。 、资产质量中长期判断:一是中国经济回落的速度,二是地方融资平台风险暴露状况(与14-15年比较)。


净息差和收入增速:略超预期,尤其是股份行。股份行和中小银行净息差环比上升,主要原因是负债端压力减小(金融市场利率下降),贷款利率继续上升。股份行和一些小银行的收入同比增速也略超我们预期,主要原因有:1、贷款增速较快;2、零售业务发展推升手续费增长; 、去年低基数。我们预计银行下半年净息差环比持平:1、贷款端,供求关系的变化,贷款利率下半年上升的速度慢于上半年。负债端宽货币和金融市场利率下行,缓解相关压力;付息率下半年上升的幅度同样会下降。


投资建议:银行股底部特征明显,安全边际高;近期有反弹的催化剂;趋势性大机会还需等待(详见我们报告《银行股:反弹能持续吗?》)。


个股选择方面,我们认为在穿越经济下行阶段的背景下,资产质量是最核心的指标,所以我们继续推荐优质和稳健的银行,看好大型银行(建行、工行、农行和招行)和优质的小银行。


风险提示事件:经济下滑超预期。


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