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产业资本夺定价权买小票拼市胆率

发布时间:2019-07-17 23:02:11 编辑:笔名

产业资本夺定价权 买小票拼“市胆率”

□本报 黄莹颖

近日中小板、创业板指数频创新高,市场对小票市盈率高企的担忧再次加重。高企的市盈率使得诸如“市梦率”、“市胆率”、“市傻率”成为市场人士茶余饭后调侃的话题。面对失效的估值体系,一些主流分析师更多只能想像市值空间。

造成这一现象的原因之一是,市场的定价权已从公募等投资机构转移到产业资本。自去年以来二级市场和一级市场形成明显价差,这极大增强了产业资本通过并购等方式套利的冲动。与此同时,股价持续上涨,又给产业资本提供更大的运作空间,从而形成良性循环。

分析师比拼“市胆率”

“券商分析师怎么了?胆子一个比一个大,给上市公司的市值预期空间一个比一个高。”私募A问。这是一次例行的投资圈聚会,每次聚会人数均控制在10人以内。A所问的正是来自券商的数位分析师。

过去两年来,创业板、中小板股价尽管偶有波折,但总体上是越跌反弹力度越大,小票平均市盈率从数十倍直到近日逼近百倍,以动态市盈率简单统计,市盈率三位数以上的公司已超过两百家。

一些券商分析师亦满腹怨言。“我原来跟踪一家公司,本来按照估值模型,这公司多给到50倍市盈率,但是谁知道他们接二连三地做了很多动作:股权激励、搞并购基金、收购互联公司,结果现在股价早就比我原来预测的多出三倍,市盈率达到100多倍。”券商行业分析师B吐槽。

“从去年开始,用市盈率给小票估值就没办法做下去。”另一位券商行业分析师C接过话在。C表示,去年在给上市公司估值时,就采用了市值空间角度去考究。“一般情况下,传统蓝筹公司基本面几年都不会发生大变化,给公司估值主要参考经营业绩即可;而小公司,别说重组,一个订单都会给上市公司基本面带来翻天覆地的变化,用市盈率这种估值方法,自然失效。”

从各大券商研究所今年以来在等渠道推送的研究报告看,充斥着诸如“千亿元市值不是梦”等乐观表述,比如某着名分析师排行榜某行业名分析师常见的表述是,“强烈推荐,回调即是买入机会”、“公司尚有X倍市值增长空间”……

以私募习惯重仓小票的逻辑判断,他们获得的新增资金终还是要配置到中小板、创业板当中,所以质优小票会继续被炒高。如此一来,产业资本会继续强化并购重组,直至套利空间消失,那才是泡沫被戳破的时候。

金牛点牛

(000616)海航投资:本周涨幅61.33%。停牌期间筹划定向增发收购渤海信托32.43%股权、华安保险19.643%股权、新生医疗100%股权。

(600745)中茵股份:本周涨幅61.14%。将收购闻泰通讯51%股份,增加移动互联入口设备制造业务,向“互联+大健康产业”转型。

(000796)易食股份:本周涨幅61.13%。筹划收购凯撒同盛100%股权。凯撒同盛主营出境旅游业务、企业会奖旅游等,是我国出境游的领导企业。

(000969)安泰科技:本周涨幅61.13%。将收购天龙钨钼100%股权。天龙钨钼专注于钨钼材料精深加工制品的研发、生产和销售。

(300431)暴风科技:本周涨幅61.1%。未来产业投资方向主要包括PC终端的客户端软件升级开发、络运营资源扩容与影视剧版权采购。

(002517)泰亚股份:本周涨幅61.07%。将收购恺英络100%股权,恺英络是一家集平台运营及产品研发为一体的互联企业。

(603003)龙宇燃油:本周涨幅61.07%。将收购北京金汉王技术100%股权,转型为云计算产业的互联数据中心(IDC)机柜出租服务商。

(300059)东方财富:本周涨幅61.07%。通过收购同信证券,完成了线上、线下业务整合,基本上达到了互联金融业务落地的战略目的。

漫画 张骊浔

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